(Paradox of water and diamond) 18. yüzyıldaki iktisatçılar bir malın değerini kullanım değeri ve değişim değeri olmak üzere iki ayrı bağlamda incelemişlerdir. Adam Smith, bir malın kullanım değerini, elde edilen toplam fayda olarak tanımlamıştır. Değişim değeri ise diğer malları satın alma gücünü temsil etmektedir. Smith ve takipçileri her iki değer arasında bir bağlantı bulunması ve kullanım değerinin değişim değerinin belirlemesi gerektiğini belirtmişlerdir. Bu arada Adam Smith değer paradoksuna şu örnekle dikkat çekmiştir: İnsanlar için su gerekli ve yararlı olduğu halde su ile hiçbir şey satın alınmamakta ve suyun değişim değeri çok düşük düzeyde bulunmaktadır. Buna karşılık kullanım değeri hemen hemen hiç olmayan elmasın değişim değeri yüksektir. Elmas ile diğer mallardan çok fazla miktarlarda satın almak mümkündür. “Değer paradoksu” olarak da tanımlanan bu olguya göre gerçek hayatta kullanım değeri yüksek olan malların, çoğu kez değişim değerleri hiç yoktur veya tam tersine değişim değeri yüksek olan malların, çoğu kez kullanım değerleri bulunmamaktadır. Sonraki dönemlerde değer paradoksu iki şekilde açıklanmıştır. İlk açıklama nadir olmayı ve yenisini üretmek için katlanılan maliyetin yüksekliğini esas almaktadır. Su boldur ve çöller dışında maliyet çok düşüktür. Buna karşılık elmas nadir bulunur ve yenisini üretmek için katlanılan maliyet yüksektir. Su ile ilgili grafikte suyun arz ve talep eğrilerinin düşük bir fiyat düzeyindeki kesişmeleri bolluk olgusundan kaynaklanmaktadır. Elmas grafiğinde ise eğriler az bulunma nedeniyle yüksek bir fiyat düzeyinde kesişmektedir. Bir diğer açıklama Marjinalist Ekol’ün bu konudaki çalışmalarından sonra Alfred Marshall’ın 1890’da yayınlanan Principle of Economics adlı kitabında yer almıştır. Bu açıklamaya göre suyun talebini ve fiyatını suyun toplam yararı değil, son biriminin göreli yararı ve maliyeti belirlemektedir. Bir mal bollaştıkça toplam yarar her ek birimle artmasına rağmen, bu malın son birimine istek giderek azalmaktadır. Bu nedenle su fiyatı, suyun son biriminin faydasına eşit oluncaya kadar düşmeye devam edecektir.