Altın 2019’da yüzde 20’ye yakın arttı. 2010’dan bu yana en güçlü yükselişti bu. Bir nedeni faiz indirimleriydi. Faizler ne kadar düşük olursa faiz getirisi olmayan altını tutmanın fırsat maliyeti de o kadar düşüyor. Dolayısıyla talep artıyor. Aynı şekilde doların düşük seyretmesi de dolar cinsinden fiyatlanan altını diğer para cinsinden ucuz kıldığı için talep artıyor. Ama yüzde 20’yi sadece bunlarla açıklamak mümkün değil. Ons’u 1.500 doların üzerine taşıyan hareket merkez bankaları ve bankaların alımlarıydı. 2019 Martta Basel 3 kapsamında yapılan değişiklikle daha önce üçüncü kategoride riskli varlık olarak sınıfl andırılan altın, sıfır riskli kabul edilen birinci kategoriye alındı. Hal böyle olunca bankalar ve merkez bankaları altın almaya başladılar. Oysa altının riskli varlık olarak tutulmasının amacı bankaları altın tutmaktan caydırmak ve bunun yerine ülke tahvillerine yönelmelerini sağlamaktı. Böylece Avrupa hükümetleri savaşta harap olan ülkelerini inşa edebileceklerdi. Öyle de oldu ama ciddi bir borç yükü de oluştu.
Altın daha yukarı gidecekse banka alımlarının sürmesi gerekiyor. Geçen yıl yüzde 19 arttı ama son 10 yıldaki artış sadece yüzde 8. Uzun vadede altının yatırım aracı olmadığını ve ciddi bir fırsat maliyeti olduğunu öne sürenler haksız değiller. Buffett’in ünlü bir karşılaştırması vardır. 1942’de hisselere ve altına 10 bin’er dolar yatırmış. 2018 sonunda hisseye yatırdığı para 51 milyona çıkarken altındaki 400 binde kalmış. 2015 yılında 1,160 dolardan altın alan bir yatırımcı 5 yılda yüzde 30’un üzerinde kazandı. Ama bu dönemde borsalar daha çok kazandırdı. Altın 2020’nin ilk yarısında yüksek seyrini sürdürebilir. İlk hedef Eylül’de görülen 1,566 dolar. Basel uygulamasının sürmesi ve faizlerin düşük tutulması altına destek verir. Dow Jones’un 40 yıllık verilerine göre altın ocak aylarını seviyor. Ortalama yüzde 1.53 artmış. Hiç fena değil. En sevdiği ay ise yüzde 1.57 yükseldiği Ağustos. Ama eğer 2011’deki 1,896 dolarlık seviyeyi gözlüyorsanız; orası şimdilik çok uzakta. Kısa vadede altından iyi para kazananlar var. Üstelik J.P. Morgan’ın 100 yıl önce dediği gibi nihayetinde altın paradır, banknot ise yükümlülük. Kısacası portföylerde bir miktar altın tutmak iyi olabilir ama çok büyük umutlar ve paralar bağlamamak gerekir.